受益于宏觀經濟中高速運行，1-5月年全國火力發電量增速達到8.1%，創下同期新高，帶動煤炭需求旺盛;國際海運市場強勁反彈至近幾年高點。受兩個市場利好驅動，沿海運價較去年上漲一成以上。但由于受一些內在因素影響，沿海市場未能保持去年底的火爆行情，運價出現合理回歸。據上海航交所發布的沿海煤炭運價指數，截止6月底，沿海煤炭運價指數日均為900點，較去年上漲了15.6%，其中主流航線秦皇島/張家港、秦皇島/廣州、秦皇島/廈門煤炭運價分別為39.4元/噸,43.5元/噸,41.8元/噸,較去年同期分別增長了15.3%，18.3%，14.4%。盡管運價呈現兩位數增長，上半年船東的效益總體不錯，但業績光環下的隱憂也開始顯現。上半年對運價貢獻最大的在一月份，如刨去一月份，整個指數增長率僅3.6%，再加上燃油成本大幅上升的侵蝕，2-6月實際效益與去年相比基本持平，即使部分航線或船型上漲，其幅度也不會太大。在迎峰度夏來臨之際，去年6月市場表現較為的凌厲，而今年相對平淡，上漲趨勢比較緩慢。

需求有支撐，但不確定因素依舊存在

上半年市場運行的主要特點是： 1、上半年是傳統的用煤淡季，但受益于經濟較快增長，特別是5月超常的高溫天氣，助推了煤炭需求，1-5月份，沿海煤炭下水量達到2.9億噸，同比增長1.8%，剛性需求支撐了海運輸市場。 2、煤價上漲預期升溫，助推運價上升;為了阻止國內煤價過度下跌，4月中旬，國家出臺放緩進口煤政策，令內貿煤價格上升預期快速升溫，電廠反映積極，拉動運價一波持續上漲。煤價漲運價漲，煤價跌運價跌已成為市場的正常邏輯。3、新增運力加快涌入，市場開始降溫。今年運力只增不減，據粗率估計，上半年新增二手進口船約45艘，280萬載重噸左右，沿海干散貨總運力有望達到5800萬載重噸，甚至更高。新增運力進入市場有效緩解了去年的運力極度緊張局面，平衡了市場供求關系。 4、煤電、煤鋼長協增多，穩定了市場情緒。由于煤炭供應緊張，引發煤價大幅波動，為了穩定預期，煤電、煤鋼雙方決定大幅增長煤炭在長協供應中的比例，由去年的50%上升回升到目前的80%，有效遏制的市場大起大落，同時也穩定了沿海運輸市場，避免過度波動。

后市贏利依舊，但低于去年

與去年相比，當下的國內外經濟形勢更加復雜多變，特別是中美貿易戰不斷升級，以及宏觀經濟的結構性矛盾開始顯示，必將影響到下半年的市場。

1、運力的需求側：煤炭需求剛性支撐;火力發電占全國發電量的72%以上，煤炭在整個能源消費結構中的主導地位并未改變，GDP要實現中高速增長，以及國家對進口煤的限制性調控，均有利于內貿煤炭的剛性需求。即使受宏觀經濟以及天氣的不確定影響，需求有可能弱于去年，但下降的幅度也比較有限。近期國家連續三次降準，政策對經濟發展維穩意圖明顯。

2、運力的供給側;近期交通部對二手進口船作出了新規，大幅提高環保準入標準，加重了買入成本，放緩了進口船流入。而新造船成本又高，市場難以承受，船東積極性不高，預示運力的增長進入平穩期，對沿海市場是利好。

3、船東的信心已完全恢復，抗風險能力大幅提高，利好市場情緒。

4、當下的中美貿易戰不斷升級，以及各地政府頻出的房地產調控政策，金融去杠桿，均將對下半年的經濟產生影響，經濟增速有可能放緩。

綜合上述分析，贏利的行情仍將慣性存在，無須任何悲觀，因影響航運的基本面沒有改變。但由于天氣、宏觀經濟、政策等不確定因素太多，有些是我們無法事先預見的，導致沿海運力供需處于弱平衡狀態，所以下半年要維持去年的高贏利不太現實，因這種弱平衡隨時受某一事件發生而打破，要有充分的思想準備，理性對待。